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显示面板十字路口，谁能跑赢周期性？丨氪金 ·(2)
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摘要：“华星光电，京东方不断投资新厂房，以填补韩国三星、LGD缩减产能产生的缺口。目前液晶电视机的市场总体上还是在增长，所以LCD总体产能增加的并不是
“华星光电，京东方不断投资新厂房，以填补韩国三星、LGD缩减产能产生的缺口。目前液晶电视机的市场总体上还是在增长，所以LCD总体产能增加的并不是太多。”
据京东方A发布的2021年度业绩，2021年其营收2194.42亿元，同比增长61.89%；归母净利润258.26亿元，同比增长412.86%。
作者 | 宋新澳
01 液晶面板困于周期性
由于OLED制作难度随着尺寸增大而提高，加之上游制造大尺寸OLED面板企业太少，目前LGD霸占主要市场。这也造成OLED大尺寸面板领域缺乏竞争，导致电视整机价格居高不下。据Omdia估计，2021年，55英寸4K LCD面板与OLED电视面板的差价为2.9倍。
反映在市占率上，七成市场掌握在三星显示一家手中。根据CINNO Research调查数据显示，2021年全球市场AMOLED智能手机面板出货约6.68亿片，其中，三星显示AMOLED智能手机面板出货量约4.8亿片，市场份额72.3%。
LCD即液晶显示器，其下游应用最典型产品当属液晶电视。从电视屏幕发展进程看，在黑白电视、CRT电视后，液晶电视打败等离子电视成为主流。LCD技术的获胜，也代表着在显示领域真空电子技术被半导体技术彻底替代，LCD未来的发展也受半导体领域基本规律影响。
这也反映出面板企业的一个特征：“周期性”。面板周期性体现为市场对新产品需求增加，造成供不应求，引发企业投资；新投资带来的产能迅速扩大，供大于求，价格下跌造成产业衰退；价格下跌导致需求扩大，再次出现供不应求，如此循环往复。
韩企关停LCD实则有自己的打算。一方面，LCD周期性特点导致厂商收益不稳定，2019年，持续的下行周期造成三星、LGD等面板企业LCD业务亏损。另一方面，国内厂商在LCD高世代产线的不断投入，造成韩企先发优势剩余红利不多。韩企不会放弃显示面板领域，而是投入到有着更明显优势的OLED等技术上。
据报道，为获得苹果iPhone13订单，京东方曾成立专门生产苹果零部件的工厂。双方多次被传合作，2021年传闻坐实，Wit Display首席分析师林芝曾对21世纪资本研究院证实，京东方OLED屏幕进入苹果iPhone供应链。据京东方2021年业绩报告，其12月单月柔性OLED出货量首次突破千万级。
对于业绩大涨，京东方A主要归功于2021年上半年半导体显示行业延续史上最长的景气周期。尽管第三季度行业产品价格出现结构性回调，但全年行业整体景气度较去年相对较高。
中国大陆面板的发展则是一部烧钱史。显示面板一度是中国第四大进口商品，彼时每年面板的进口额达到了500亿美元。向外流出的巨额费用与对显示面板日益增长的需求，国内如何生产出属于自己的面板成了当务之急。
回顾LCD发展历程，衰退期也是新人登上牌桌的最好机会。面板是高度标准化的产品，主要差异是尺寸。因此面板行业呈现出清晰的“高世代打击低世代”逻辑。后来者不惜在衰退期投入资金，以对前人弯道超车。
以大尺寸面板主要产品电视为例，数据显示，2021年全球电视机出货在2.1亿台左右，据Omdia显示，2021年全球OLED电视市场出货量为650万台。其预测2022年OLED电视将占整个电视市场的12.7%。
韩国面板厂超越昔日霸主日本，就是在衰退期中砸钱大规模扩产，而后开始了在LCD的领跑。在面板领域新老掌权者交替过程中，中国台湾借机登上了牌桌。
有了政策扶持，大陆面板企业有了底气，一条条高世代产线建立，对外国面板厂商造成不小威胁。但同时出现面板企业被吐槽靠政府补贴，如出现净利润与扣非净利润差距较大的情况。
在LCD市场格局逐渐趋于稳定时，显示面板行业新的战事已经开始，OLED进入争夺期，Mini LED等新显示技术也走入正轨。
上一轮下行周期从2017年下半年开始至2019年，由于新增产能的不断入市，LCD面板价格出现大幅下跌，海外龙头企业如三星、LGD的LCD业务持续亏损；国内面板企业也艰难为生，以A股面板龙头京东方为例，2019年其净利润同比下降44.15%，扣非净亏损达到11.67亿元。
在景气周期，面板企业业绩上涨；而在衰退期对面板企业才是真正的考验。
刘步尘认为，“不管是液晶还是OLED，过去是三星、LG、夏普等品牌领跑国内企业，但现在双方基本上并跑了，意味着从产品技术和品质层面讲，中国品牌和国际品牌已没有明显差别。”
新的技术也在挤压着OLED的市场份额。如Mini LED背光芯片+LCD显示面板将有望成为未来电视、平板电脑等消费电子产品的首选显示技术。据国盛证券，OLED相较于LCD而言是显示技术的创新，Mini LED则是LCD的改良升级，用于对标竞品OLED。相较于OLED主打优势诸如对比度、色彩等，Mini LED背光产品表现并不逊色。
文章来源：《真空电子技术》 网址: http://www.zkdzjszz.cn/zonghexinwen/2022/0823/528.html